한화솔루션 주식투자 _ 한화솔루션 사업내용 이해하기

안녕하세요~ 오늘은 한화솔루션종목에 대해서 이야기해보려고 합니다. 주식투자에 앞서 한화솔루션이 무엇을 하는 회사이고 전망은 어떻게 되는지 dart에 공시된 회사 반기보고서를 토대로 정리해 봤습니다.

(반기보고서는 회사에서 공시한 내용입니다.)

 

 

1. 매출 비중 살펴보기

 

 

매출 비중은 태양광 사업 부분이 가장 높습니다. 또한, 태양광 사업 부분은 3분기에 걸쳐서 대체적으로 높아지는 것을 확인할 수 있습니다. 요즘 친환경, 그린 뉴딜이 주목받고 있는 상황에서 대체 에너지인 태양광에 대한 수요도 높아지고 있습니다. 

여기서 알 수 있듯이 한화솔루션은 원료, 가공, 유통, 태양광 등의 사업을 전개하고 있으며 종합 화학회사로 분류됩니다. 각 부문별로 사업내용을 알아보겠습니다.

2. 부문별 사업 내용

(1) 태양광 부문

- 매출액과 영업이익에서 가장 큰 부분을 차지합니다. (47기 반기 기준) 한화큐셀과 한화 글로벌 에셋은 각각 한화솔루션의 태양광 자회사입니다. 양사 합해서 2019년 말 Nameplate Capacity 기준 셀 9.0GW와 모듈 10.7GW의 생산규모를 보유하고 있습니다. 블룸버그 nef 2020년 2분기 시장 전망 자료에 따르면 글로벌 태양광 시장은 2020년 코로나 영향으로 전년 대비 6프로 하락하나, 2021년 시장이 회복한다면 연편균 18%의 성장세가 전망됩니다.

2019~2050년 중 산업향 신규 투자 규모는 약 U$ 4.2조에 달할 것으로 전망됩니다. 현 정권의 그린 뉴딜 펀드도 친환경 소재를 주목하고 있고 투자가 기대되는 상황입니다. 

아직까지는 정부 보조금에 많은 영향을 받는 사업입니다. 2018년 중국 정부의 보조금 삭감 정책에 따라 모듈 가격이 급락하기도 했었습니다. 이러한 상황은 SUN BELT 지역 국가 중심으로 정부 보조금 없이도 기존 에너지원 대비 경제성 및 경쟁력이 크게 개선되고 있습니다. 기후 및 환경에 대한 친환경 에너지 육성 정책이 전 세계적으로 많아지는 가운데 중장기적인 성장이 기대됩니다. 이러한 시장 상황에서 제조원가 경쟁력과 효율적인 운영을 하는 회사가 경쟁력을 가질 것으로 예상됩니다. 

유럽 미국 등 주요 시장에서 판매를 활발히 진행하고 있으며 경쟁사 대비 높은 출력 및 성능을 가지고 있습니다. 생산거점 또한 한국, 중국, 말레이시아, 미국 등 다각화해서 리스크를 줄였습니다. 

(2) 원료부문

- 기초 소재 산업으로 원료비가 비용에서 차지하는 비용이 높은 경기순환형 산업입니다. 한화솔루션 원료사업에서 눈여겨볼 부분은 친환경 가소제인 에코데치, 산업용 접착제인 수첨석유수지등 독자 개발한 제품을 상업화하고 있다는 점입니다. 또한, 중국과 사우디에서 각각 법인과 합작회사를 통해서 사업을 펼치고 있습니다. 원료이기 때문에 경기변동성에 민감하게 반응하고 (최근 코로나 19로 경기가 나빠지고 있는 점은 부정적으로 작용합니다.) 최근 중국 및 아시아 시장의 경제성장, 중동의 신규 PLant 건설 등에 의해 시장 상황의 변화가 예상됩니다. (코로나 19로 중국 및 아시아 시장의 경제성장은 둔화되었으니 이로 인한 호재는 유보될 듯합니다.)

PE제품 전망의 부정적인 측면은 (1) 미-중 무역분쟁 장기화에 따른 미국 내수 경기 하락 및 중국 수요 위축 (2) 북미 신증설 물량의 공급 확대 등으로 인해 약세 (3) 코로나 19 확산에 따른 중국 pe 수요 단기적 감소 

긍정적 측면은 (1) 원료 가격 하락 (2) 중장기적 글로벌 PE 수요 성장 (3) 수요 성장세가 북미지역 신증설 PE공급 물량보다 클 것이라고 전망 

PVC 제품 부정 (1) 코로나 확산으로 수입국 감소로 중국, 베트남 등 일부 국가로 편중됨 → 가격 경쟁 심화

긍정 (1) 3분기 주요 회사 정기보수로 공급 제한 (2) 경기 회복에 따른 국제 가격 상승 기대CA 가성소다 제품 부정 (1) 코로나 19로 인한 수요 감소 (2) 주요 수출국의 공급 확대 (3) 주요 제조업 가동률 하락 및 유가 불확실성 

EDC 부정 (1) 수요 둔화와 에틸렌 가격 하락으로 가격 약세 지속

긍정 (1) 하반기 주요 수입국 수입 재개 (2) 에틸렌 가격 상승으로 EDC 수급 및 가격이 일부 회복

VCM 부정 (1) 수입 제조사 저율 가동 영향 및 Lockdown으로 일부 공급과잉이 발생

긍정 (1) 하반기 주요 수입국 경기 회복 및 제조사 정기보수 시즌 돌입을 앞둔 원료 확보로 가격도 다소 회복될 것으로 전망

TDI 제품 부정 (1)   코로나 19  수요 부진 지속 (2)  시황 약세 지속

각 품목의 시장점유율은 아래와 같습니다. 

 

 

 

(3) 가공부문 

- 고기능성 소재로 구성되어 있는 플라스틱 가공기업입니다. 플라스틱 가공산업은 PP, PVC, EVA 등을 주원료로 사용하며 안료, 안정제, 가소제 등의 첨가제를 특수배합 후 Calender나 압출기, Press 등의 설비를 이용하여 관련 소재와 부품 등을 제조하는 산업입니다. 가공품은 자동차 부품소재, 산업용 소재 등으로 사용됩니다. 원료사업 부분의 원료를 기반으로 가공해서 플라스틱을 만든다고 생각하면 쉽습니다.

경량 복합소재와 고기능성 소재 둘 다 현재 수요가 증가하고 있는 산업입니다. 시장점유율은 GMT 70%, FCCL 42%, EVA SHEET 6%입니다. 

(4) 유통부문

- 한화갤러리아, 한화 갤러리아 타임월드 사업을 영위하고 있습니다. 코로나 19로 인해서 마이너스 성장 중입니다. 이는 향후 경기회복과 코로나 19가 나아진다면 해소될 것으로 보입니다. 

(5) 기타

- 부동산 개발사업 회사를 가지고 있습니다.

3. 최근 주가 현황

- 한화솔루션은 현재 니콜라 투자에 의한 주가 급감을 겪고 있습니다. 니콜라가 사기라는 보고서 발표와 함께 오늘자로 ceo가 사임하면서 사기라는 주장에 힘이 실리고 있습니다. 고점 대비 24프로 감소했습니다. 니콜라가 만약 사기라면 중장기적으로 니콜라를 통해서 미국에 수소 원료 등 여러 가지 사업을 구상 중이던 한화에 어려움이 있을 수 있습니다.

한화솔루션 자체로는 신재생 에너지, 태양광 등 현재 친환경 흐름과 맞는 사업 포트폴리오를 가지고 있습니다. 따라서 중장기적으로는 성장 가능성이 있는 회사라고 생각합니다. 

* 해당 사업내용은 기업에서 발표한 내용을 기반으로 해서 기업친화적인 내용이 있을 수 있습니다.

* 투자는 개인의 판단입니다. 해당 글은 절대 종목 추천글이 아니며 정보전달을 위해 쓰였습니다.